保险公司如何估值？

保险业是一个非常特殊的行业，它不生产产品也不提供实质性的服务。保险公司收取保费，提供对特定不利事件发生时的保费支付，其实更像是提供了“赌场”服务。

保险业相比于制造业等行业有着显著的区别：

1 收入：保费需要在当期和以后期间区分。

2 成本：收入保费的同时需要根据保险合同估计后续的保险责任，即成本在初期不发生，需要大量的估计、假设。

3 资本结构：保险公司有着大量的保险责任负债，因此杠杆率极高。

4 外部监管：保险公司是公众利益公司，无论在哪个国家或地区都会受到严格的监管。

那么保险公司估值该从哪些方面考虑呢？

1 业务类别：财险和寿险是有着显著区别的两种业务。通常来说，财险具有明显的周期性，而寿险业务的利润受精算的影响极大。寿险在保单初期赔付少、计提的准备金多；而后期赔付多、计提的准备金少。

2盈利能力：保险收入的递延是否合理（财险）、保险责任准备金的提取是否足够（寿险）。特别是保险责任准备金的提取，金额大、占比高、主观性强，分析时需要特别谨慎。

3佣金费用率：保险行业的佣金费用率占比较高，不同渠道的佣金费用率可能差别很大。

4投资收益率：保险一方面是要以极低的成本获取保费，另一方面就是投资收益率是否足够高。当然，对比投资收益率还得看投资的标的是什么，拿权益投资去和固定收益做对比肯定是不合适的。

5偿付能力充足率：不同的监管要求对保险公司的偿付能力要求是不同的，监管会计的基础也是不同的。但无论哪种基础，总的目标是一致的，就是防止保险公司去承担高风险获取高收益，因为这与客户的利益相悖。因此，只有在相同的监管要求且偿付能力数据接近时比较收益率才有意义。

6 经济环境：经济如果处于下行环境中，无论是财险还是寿险的业绩都会受到很大的影响。眼前的日子都过不下去了，谁还会去考虑几十年以后的保障呢？

（以上仅为作者个人对会计准则、税法、估值的理解，不能替代任何对会计、税务、法律的官方解读，也不构成任何投资建议。）